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当竞局方进一步增多时，各方之间的对抗性会被进一步稀释，极端情况下，面对股市这种由巨量竞局方构成的竞局，人们甚至已经不容易感觉到它的攻击性了。市场中谁是我们的敌人，谁是我们的朋友，将变得十分模糊。假设中国股市有两千万股民，一位股民朋友入市的目标，是每年从市场上赚到20万，那么，他的这个目标分摊到其他股民身上，意味着他打算每年从其他股民身上各赚1分钱，这个想法看来对其他单个股民的攻击性并不强。
所以，多方竞局具有分散攻击意识、降低各方之间对抗程度的性质。这个特点使得人们在参与其中时，常常搞不清自己和其他竞局方之间的关系，不知道该以何种思路去参与其中，不自觉地放松了攻击意识和防攻击意识，在迷惑中解除了武装。
1。4 股价错综多变的内外多种因果关系（2）
在多方竞局中，个人之间的攻击意识虽然因分散而减弱，但总体上看，每个人所承担的攻击力量并没有减少。也就是说，虽然每个人对他的攻击意识减少了，但他要受到来自各方的攻击力量之总和，诸多攻击意识加到一起就很强了。
经济周期影响股市：宏观经济与股价的因果关系
宏观经济与股价属于多因一果关系。影响股价的广泛因素有国内、国外的政治、经济情况，特定时期，还有军事因素等。量纲指标有国民生产总值及其增长率、通货膨胀率、失业率、利率、汇率、财政收支、国际收支、固定资产投资规模、个人收入、消费指数、企业投资、企业利润及对外贸易差额等。
1。 宏观经济分析的意义
在证券投资领域中，宏观经济分析是非常重要的，不仅投资对象要受到宏观经济形势的深刻影响，而且证券业本身的生存、发展和繁荣也与宏观经济因素息息相关。
国民经济是一个统一的有机整体，在这个有机整体中，有着门类齐全的不同部门，各部门中又有着千差万别的不同行业，各行业中更有成千上万的不同企业。这些众多的企业、行业和部门有着千丝万缕的密切联系，它们相互影响，互相制约。企业的强弱受行业的影响，行业的盛衰受部门的制约，部门是否兴旺又取决于国民经济的增长与发展的速度和质量。
企业又是国民经济的基本单位，但在不同的经济气候之下，企业的生产经营活动要受到不同的影响，生产经营的后果也会有显著的不同，这就要求企业适时地进行调整。比如当国民经济处在繁荣或衰退的不同阶段时，影响国民经济发生重大变化的各种关键因素的变量，如利率和物价等，也会出现上下波动。企业若不能适时地作出反应，必定会受到严重影响或遭受重大损失，甚至危及企业的生存。
商品经济发展到现在，金融活动早已与生产经营活动密不可分，并且在经济生活中发挥着越来越重要的作用。作为金融活动重要组成部分的证券投资活动，其效果的好坏、效率的高低，不仅要受国民经济基本单位的影响，更要受宏观经济形势的直接制约。因此，宏观经济分析无论是对投资者、投资对象，还是对证券业本身乃至整个国民经济的快速健康发展都具有非常重要的意义。从证券投资的理论和实践来看，证券投资分析也总是从宏观经济分析开始的。
2。 宏观经济分析难以下结论
一方面，由于经济数据种类繁多，投资者很难掌握完整的数据，这样就很难保证基本面分析的准确性。只有少数大机构才有能力做好基本面分析，这方面的成功例子有著名的“金融大鳄”索罗斯。另一方面，各类经济数据的重要性不一，即使是同一种数据，其重要性也要受到具体市场环境的影响，这更加大了基本面分析的难度。此外，有很多数据都很重要，往往它们又互相矛盾，这个时候又该如何判断呢？作为普通投资者，不具备做好基本面分析的条件，但是可以根据市场对于基本面消息的反应情况，来分析判断市场的大势，作为指导我们操作的参考。
公司业绩影响股价：公司基本面与股价的因果关系
公司基本面与股价存在着中长期走势的因果关系。投资者在选择上市公司投资时，通常从公司所在行业及企业特质方面进行分析：公司的企业文化和管理层素质的分析；公司财务报表的分析；公司产品结构和市场占有率分析等。一般投资者经常要研究分析的项目和内容是上市公司的财务报表。因为按照规定，上市公司定期要提供季报、中报和年报。在对财务报表的分析中，投资者要重视下面几个重要的项目和技术指标。
1。4 股价错综多变的内外多种因果关系（3）
市盈率
市盈率代表市场上投资者对公司每股盈利付出的价格，通俗地说，就相当于购买股票还本的年头。比如一个市盈率20倍的股价，基本相当于投资者将20年收回成本。这是股市投资者普遍关注的一个重要指标。
市盈率 = 每股市价 / 每股收益
市净率
市净率是资产的“溢价率”，相当于投资者用多少钱购买上市公司的资产。比如市净率为倍的股价，相当于投资人用元的钱购买上市公司1元的资产。
市净率 = 每股市价 / 每股净资产
每股收益
每股收益是评价上市公司财务和盈利能力最重要的指标，它反映了公司对股东的回报能力和资产增值的能力。该指标可以用逐年进行对比或环比的方法，来评价一个公司的成长性，也可以和同行业的其他公司进行横向对比。
每股收益 = 净利润 / 总股本
每股净资产
每股净资产体现每个股东的资产状况，代表上市公司资产质地。当这一指标逐年增加时，说明上市公司在不断扩张成长。
每股净资产 = 年末股东权益 / 总股本
净资产收益率
净资产收益率比每股收益更能反映上市公司的盈利能力，是公司含金量的一个重要指标。净资产收益率越高，说明资产的盈利能力越强，给投资带来的回报就越高。
净资产收益率 = 净利润 / 平均股东权益
要了解和研究上市公司的净利润的构成情况。上市公司利润包括主营收入、主营利润、主营利润增长率、营业外收入、其他业务利润。只有主营业务利润收入才是决定公司长期和稳定发展的基石。各国排名前50强的上市公司，都是以主营收入和主营利润作为重要考评指标。
相关指标还有很多，只有多方面、多层次了解、掌握上市公司情况，投资才能做到“有的放矢”。如何评价一个上市公司的基本面，目前有行业分析方法、估值分析方法等。公司估值方法主要分两大类：一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如现金流量折现方法、期权＇ 1 期权：是指这样一种合约，其持有人有权利（而非义务）在合约到期日或到期日以前，按特定的价格买卖某种资产。＇1定价方法等；另一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法（需要进一步了解的读者可参考其他相关资料，篇幅原因，本书就不展开叙述了）。实践中通常依据不同的行业前景和估值水平，将企业划分为“价值型”、“成长型”、“价值成长型”。
“反身性”原理揭示：股市要素之间互为因果
当一个故事开始时，人们还不信，但随着人们不断地加入这个故事中来，经“众人拾柴”般买入推动后，故事本身也跟着改变了，最终故事成为了现实，一种荒诞、离谱而极端的现实，就是因为参与者的增多改变了故事本身。当1000人个讲1＋1=5时，可能真的就等于5了，反而不再等于2了。这就是反身性。
这是投资大师索罗斯所提出的一个哲学概念。笔者依据对这一理论成果的认识，将他所提出的反身性，誉为时代的“股市相对论”，它对于深入了解股市机理具有划时代意义。
提到乔治·索罗斯，人们很容易把他与金融投机家联系在一起，但很少有人知道他首先是一位哲学家。索罗斯在大学时代，深受其导师卡尔·波普尔的哲学影响，并在此基础上提出了反身性原理。在《金融炼金术》一书中，索罗斯较为完整地表述了他的哲学思想，后来将这一原理应用于他的金融证券实践，由此获得巨大的成功。
所谓反身性，它表示参与者的思想和他们所参与的事态，都不具有完全的独立性，二者之间不但相互作用，而且相互决定，不存在任何对称或对应。在政治、经济、历史等领域中，普遍地存在这样一种反身性的关联。通过参与者的抉择，建立在对事物固有的不完备认识之上的这一论证，索罗斯提出了一种不确定性的命题。索罗斯在论证自己的原理时，对比了量子力学中的测不准原理。他认为，人的思想对于事态发展所带来的不确定性，同量子力学中的不确定性相似。
索罗斯在书中记录了他应用反身性原理进行历时试验的情况，事实表明他的多数预测是成功的。这说明在思维者参与的事态中，确有某种可加以正确预测的成分，但这需要极高的智慧。索罗斯正确地看到了有思维参与的历史过程的不确定性，看到了主流市场经济学理论由于忽视这一因素而导致的根本缺陷，创造性地提出了反身性原理。473：1，这是索罗斯作为量子基金＇ 1 基金：我们现在所说的基金通常是指证券投资基金，证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，其与投资者共同承担风险，分享