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例如，在深圳挂牌交易的广东亿安科技股份有限公司曾经爆出一件丑闻。自1999年10月到2000年2月短短的70个交易日内，其股价由26元上涨到元。由于4家机构投资者的操纵，亿安科技股票成为历史上第一支百元股票。
此外，个人投资者在股票市场上从未能受到很好的保护。由于多数上市公司都没有年度股东大会，个人投资者无从将自己的问题反映给管理层。这导致许多上市公司的管理不透明。许多上市公司的大股东或者母公司将上市公司看成圈钱的渠道，股票市场沦为内幕交易和资金挪用的场所。
从第一支股票说起（2）
于是，2001年当政府决定逐渐减持国有股的时候，股票市场陷入了长达5年的漫漫熊市。直到2005年，股权分置改革的启动才改变了以往股票所有权的分离状态，使所有的股票都能够自由流动。此时，中国的股票市场才真正与国际标准接轨。毫无疑问，股改在中国资本市场的发展中是具有划时代意义的。
接下来的两年中，共有1300家上市公司进行了将非流通股转变为流通股的改革。
此外，2006年年初，两部对资本市场发展具有重大意义的法规也付诸实施——2006年1月1日，新的《公司法》和《证券法》开始生效，目的是提高上市公司的治理水平和透明度并为股东争取更多的权益。与此同时，70部与资本市场发展密切相关的法规、条例也相继公布。
2006年，上证综指全年涨幅达到127％。2006年年底，上海和深圳两市总市值达8万亿人民币。自此，中国林立于全球股市最佳表现股市之列。
张冉/文
附录
大事记
1990年11月，上海证券交易所成立。
1991年6月，深圳证券交易所成立。
1992年5月21日，当天取消部分个股涨跌价格限制，上海综合指数当日从617点上涨到最高点1266点。5月26日达到1992年最高点1429点。股价变化异常，有的个股当日涨幅甚至达到500％。随后5个月，上海综指又回到386点，比1992年5月20日还要少231点，部分中线投资者损失惨重。
1992年10月，中国证券监督管理委员会成立。
1992年12月，国务院颁布《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》，在确定证券委和证监会作为主管机关的地位的同时，还明确规定了国务院有关部门和地方人民政府对于证券工作的职责分工。
1993年3月1日，飞乐音响的内部职工股挂牌，这是股份制企业内部职工股首次上市交易。
1993年8月17日，部分地区沪市行情传输中断1个多小时，而未中断地区照常交易，引起轩然大波。中国证监会对“8？17”事件进行了专门调查。
1994年7月，由于我国证券市场在1993年下半年加强了监管，证券市场成交量萎缩，投资者入市不积极，长期下去不利于证券市场的持续稳定发展。政府部门考虑到证券市场在国民经济中的作用，推出了“三大”救市措施，股指在政策支持的预期下，自7月29日到9月13日历时1个半月，从326点上涨到1052点，上涨幅度达223％，成为我国证券史上股指上涨速度最快的一次。
1995年2月23日，上海国债市场出现异常的剧烈震荡，“327”品种成交金额约占期货市场成交额的80％。对此，上交所的紧急通知称，当日16：22以后的国债期货“327”品种交易存在严重蓄意违规行为。5月18日受暂停国债期货交易的消息刺激，沪深股市齐放异彩。沪市A股跳空130点，以点开盘，留下新中国股市上最大的一个跳空缺口。全日涨幅达％。
1996年至2002年期间，约有200至250家上市公司从国有企业转变为私有企业。
1999年7月，《证券法》实施。
1999年9月，扩大市场资金供给的重大措施出台；中国证监会发布《关于法人配售股票问题的通知》，明确三类企业可以入市投资股票。10月份，证监会和保监会宣布，经国务院批准，保险资金可以通过购买证券投资基金间接进入股市。
2000年7月6日，沪深股市上市公司突破1000家，我国上市公司总数跃居世界前十名。中国证券发展史翻开崭新的一页。
2002年，中国允许境外合格机构投资者购买A股，A股市场正式对外资开放。
2004年2月，中央充分认识到股市持续下跌对中国经济产生的危害，从中国股市的实际出发，颁布了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（简称“国九条”），这是我国资本市场发展史上里程碑式的纲领。“国九条”明确指出，“积极稳妥解决股权分置问题，稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题”。
2005年4月29日，证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》（简称“4？29通知”），提出了对价并轨的改革思路，并启动了这场处于新兴尚未转轨时期的中国股市所特有的股权分置改革。
2006年，我国股市行情发生了从长期低迷到迈向健康发展的重大转折，股市融资功能恢复，全流通下新股开始发行，沪指从千点附近一路攀升，股市全年涨幅达127％。
走向上市之路的先锋（1）
1993年7月15日是一个值得我们记住的日子。“上午10时，香港联交所大厅内，当彩色显示屏上跳跃出一个崭新的证券代码‘168’时，大厅里爆发出一阵长久不息的热烈掌声，全场欢声雷动。”这是《上海证券报》对青岛啤酒在香港上市的挂牌仪式的描述。
这决不是一个普通的挂牌仪式。在港交所过去的几十年历史当中，没有一家公司的挂牌仪式能够像青岛啤酒这样令人心潮澎湃。据《上海证券报》报道，来自中国内地、香港、日本、新加坡等地的几百位嘉宾出席了青岛啤酒的挂牌仪式，除青啤公司高级管理人员外，还包括中国证监会主席刘鸿儒、香港证监会主席罗德韬、香港联交所主席和副主席等一大批证券界的风云人物。
这确实是一个里程碑。当时的中国企业大多为国有和国营企业，而外国投资者对这些国有企业了解甚少。尽管如此，凭借上百年的知名品牌和上市之前成功的路演，青岛啤酒还是赢得了许多投资者的青睐。在上市前的一周之内，青啤的股份就已经以倍被超额认购了。
然而，青岛啤酒能够成为第一个走向海外的中国公司，这令许多人都感到意外。
1903年8月15日在Moltek兵营西侧的Hauptmann…Mler街（今青岛市登州路），Anglo German酿造股份公司（亦称英德酿业公司，由德国和英国商人在香港注册成立）投资44万元建造了英德酿业公司日耳曼啤酒厂，生产淡色啤酒和黑色啤酒。这家工厂的生产设备和原材料均从德国进口，年产能力为2000吨，所产啤酒销售到上海、天津、烟台和大连。
第一次世界大战后，日本人没收了德国人的股份，又从英国人的手中买下剩余的股份。从1915年到1945年，青岛啤酒一直处于日本人的占领和管理下。
二战后，这个工厂曾经短暂地隶属于南京国民党政府。1949年解放后，青岛啤酒也随之变成一家国营啤酒公司。
1993年6月16日，经有关部门批准，青岛啤酒厂作为独家发起人合并了青岛啤酒第二有限公司、青岛啤酒第三有限公司和青岛啤酒四厂，组建成立青岛啤酒股份有限公司。经过100多年的发展，青岛啤酒终于成长为蜚声国际的著名企业。现在，世界上最大的啤酒生产企业美国安海斯—布希啤酒公司（即A…B公司）拥有青岛啤酒27％的股份。
然而，改革开放的春风给这个老牌企业带来的不都是阳光雨露。80年代末至90年代初，在中国经济逐渐走向市场化的过程中，因为不能适应新的经济环境，这家老牌企业经历了改革的阵痛。从1980年到1992年，国内啤酒行业的年产量从68万吨增长到1005万吨，年增长率为25％。而青岛啤酒厂的年产量自1986年达到10万吨后就多年徘徊不前，其市场占有率也从1980年的下降到1992年的。
由于长期处在计划经济条件下，青岛啤酒的经营管理体制僵化，已不能适应市场经济竞争的要求，且每年企业的绝大部分利润都上缴国家，企业缺少一些自我发展的条件。
1992年是青岛啤酒的一个转折年。在邓小平南巡讲话之后，建立社会主义市场经济体制和国有企业改革第一次被提上日程。同年9月，国家体改委批准包括青岛啤酒在内的9家国有企业作为股份制规范化试点企业进行改制，并计划在海外上市。这9家国有企业中多数都属于制造业，包括上海石化、马鞍山钢铁、仪征化纤等大型制造企业。
当时，这批企业进行改制和赴海外上市的行为都缺乏法律依据，除了国家体改委发布的《股份有限公司规范意见》之外，还有许多法律空白，改制工作难度很大。
然而8个月后，作为9家国有企业中唯一一家生产快速消费品的公司，青岛啤酒成功地完成了复杂的公司重组，并顺利地在香港和上海交易所挂牌，从此开创了中外合资企业整体转制、合并上市的先例。
上市使青岛啤酒一共筹得亿港币和亿人民币，公司的资产负债率也因此从70％降至29％。然而，青岛啤酒收获的不仅仅是资金。
“青岛啤酒开始了解什么是国际化。对今天的中国人来说，WTO已不再陌生；而那个时候，没有多少人知道国际运作模式。因此青岛啤酒就好像提前了10年加入WTO。”青岛啤酒股份有限公司董事长助理、董事会秘书、公关部长袁璐在接受《招商周刊》记者的采访时如是说。
走向上市之路的先锋（2）
“一个尚处在计划经济体制下的老国有企业一下子到了国际资本市场，这就如同一个没有上过中学的小学生进了大学课堂，无论在