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波浪理论是一种永远在每种人类活动中起作用的现象。不论记录工具是否存在，不同浪级的波浪都会出现。当下面讲述的工具出现的时候，波浪的模式就会非常完美，而且会在有经验的眼睛面前显现出来。
（1）所有权广为分散的股份公司体现出的大量商业活动。
（2）一个普通的市场，在那里买家和卖家可以通过代表人迅速接触。
（3）可靠的记录及交易行为的公布。
（4）对所有与股份公司有关的事务的足够统计。
（5）当所有浪级的波浪发生时，可以揭示它们的最高价与最低价范围的日走势图。
股票交易的日价格变动范围的记录从1928年开始，而每小时的记录从1932年开始。为了观察小浪和细浪，尤其是在快速运动的市场中观察，这些记录是必要的。
波浪理论并不需要两种平均指数的印证。每一种平均指数、股票群、个股或者任何人类活动都能通过它自己的波浪加以研判。波浪的行为已经得到了相当深入的探索，但是其应用还处于婴儿阶段。
Chapter2 股票市场波浪
人类的情绪，正如在先前的讨论中提到的那样，是有韵律的。它们以数目和方向明确的波浪运动。这种现象出现在人类所有的活动中，不论它是企业、政治，或者是追求享乐。这种现象在那些自由市场中尤其明显，在那里公众对价格运动的参与非常广泛。因此，债券、股票和商品的价格趋势尤其可以用波浪运动检验和证明。这篇论文使用了股市中的价格运动来解释这种现象，但是在这里制定的所有原理同样适用于每一个领域中的波浪运动，在这些领域里人类的努力得以记录。
一个完整的运动由5个浪组成。为什么必须是5而不是其他数字是宇宙的奥秘之一。我不会试图解释它，尽管得顺便说一下，据观察数字5在其他自然界的基本模式中非常普遍。例如，就拿人体来说，从躯干开始有5个延长—头、两条腿、两条手臂；从头开始有5个延长—两只耳朵、两只眼睛、鼻子；自每一条手臂，5个延长以手指形式出现；自每一条腿，5个延长以脚趾形式出现；有5种物理感觉—味觉、嗅觉、视觉、触觉、听觉；而且这个故事可以在其他地方重复。在任何情况下，对于完整的社会运动来说，5个浪是基础，而且不必究其原因就能够接受。
形成任何完成运动的5个浪中的3个将与运动同向；另外两个浪将在相反的方向上。第1浪、第3浪和第5浪代表向前的驱动；第2浪和第4浪则反向运动，或者说是调整。换言之，以奇数标示的波浪在主方向上；以偶数标示的波浪则与主方向相反，如图1所示。
一个维度上的5个浪成为了下一个更大维度或浪级的第1浪。作为这种情形的一个例子，就是图1中从点M行进至点N的5个浪。然而，在代表着下一个更高浪级运动，而不是刚才解释的运动的图2中，将可以看到点M至N的运动只是M至R的5浪运动中的1个浪。依次，M至R的运动只是成了更高浪级运动的第1浪。
图1
图2
Chapter3 识别波浪（1）
在先前的讨论中，股票价格的波浪运动处理得相当一般，所确定的要点是，一轮运动包含5个浪，而且一轮运动的5个浪等同于下一个更大运动的第1浪。在这一点上，应当介绍关于波浪运动的第二个基本事实。这事关奇数浪与偶数浪之间的差别。
要回忆起浪1、浪3和浪5是主要方向上的驱动浪，此时浪2和浪4是反向的运动。浪2起到了调整浪1的作用，而浪4起到了调整浪3的作用。主要方向上的波浪与逆着主要方向上的波浪之间的差别在于，前者可以细分成小一浪级的5个浪，后者只能细分成小一浪级的3个浪。在先前的讨论中，M至N的运动如图3所示。
如果再把这个运动分解成低一级的波浪，它就会如图4所示。
注意，在图4中，第2浪（浪1～浪2）与第4浪（浪3～浪4）每一个都由3个更小的波浪组成，此时浪1、浪3和浪5每一个都有5个更小的波浪。从这种解释可以得出的规则（而且这些规则对整个波浪主题来说是基本的）是：
（1）在主要运动方向上的波浪，或者说是奇数浪，由5个更小的波浪组成。
（2）调整浪，或者说是与主要运动相反的波浪（用偶数标示的浪），由3个更小的波浪组成。
为了进一步说明上述规则，让我们考察图4中1～2的运动。这是5浪或称从M至N的完成运动中的浪2，因此就像所有调整运动必须的那样，由3个浪组成。然而，1～2的运动的3个浪在隔离开来时形成了一个清楚的调整运动，因此根据上述规则，由于它们在1～2的整个调整运动方向上，所以这种用奇数标示的浪（或称浪a和c）应当由5个更小的波浪组成，此时偶数浪（或称浪b）应当由3个浪组成，因为它与1～2的运动方向相反，所以在这个运动中是一种调整。如果我们现在用浪级更低的波浪来表示1～2的运动，它就会如图5所示。
为了方便起见，让我们把一轮运动的奇数浪称做基本浪（cardinalwave），并把偶数浪称做调整浪（correctivewave）。让我们还记住，基本浪将包含小一浪级的5个浪，此时调整浪将包含小一浪级的3个浪。关于波浪的其他规则和兴趣点如下。
波浪运动应用于股票平均指数，如道琼斯指数、标准统计（standardstatistics）指数、纽约时报指数；还应用于股票群，如钢铁股、铜业股、纺织股；还能应用于个股。在研究个股时，就会发现某些股票在上涨，而其他股票在下跌或进行一种调整运动。然而，在任何给定的时间，个股中的大部分都会遵循相同的模式，结果平均指数或称总体市场会呈现出波浪现象。由此得出结论，市场平均指数中的股票数越多，呈现出的波浪模式就越完美。
波浪没有统一的长度或持续时间。由5个浪组成的一轮完整运动总是由某一个或更多的控制因素引起，但3个上升浪（浪1、浪3和浪5），与它们的两个调整浪（浪2和浪4）一起，组成完整的运动，将以某种方式使它们自己容纳在当前的发展中。这种运动背后的基本因素通常在其对整个运动形态的影响结束之前不会被识别出来，但是在运动的过程中，当前的消息对每一浪来说都有效，因此在范围和持续时间上修改了正在组成完整运动的5个浪中的每一浪。
一般来说，可以假设浪3将会到达比浪1更高的水平，而浪5将比浪3走得更高。同样地，浪4不应当延伸到浪2达到的水平。浪2很少会抵消浪1获得的所有地盘，而浪4很少能抵消浪3获得的所有地盘。换言之，完整的5浪运动在性质上通常是倾斜的，如图6所示。
Chapter3 识别波浪（2）
要正确地观察一轮市场运动，并因此分离出这样一轮运动中的各个浪，那么这个运动就有必要在行进时处于两个平行直线之间的通道中。大多数文具店都出售股票平行尺，使用这样一种工具可以大大简化通道分析法。
在浪1和浪2未完成之前，通道不可能开始。在图7中，浪1和浪2已经结束，留出了3个暴露的接触点，或称独自突出的点。第一个暴露出的接触点是浪1的起点；第二个暴露出的接触点是浪1的终点，同时也是浪2的起点；第三个暴露出的接触点是浪2的终点。为了解释，这些点已经被称做M、N和O。在准备通道时，应当首先穿越暴露的接触点M和O绘制一条基线。然后穿越暴露的接触点N可以绘制一条平行于基线的直线，称做“上通道线”。上通道线应当延长一段距离到N的右边。当这种操作完成时，通道就会像在图8和图9中那样出现。
浪3通常应当在上通道线附近终止。如果浪3超过了上通道线，那么上升运动就已经显现出了暂时的强劲，但如果浪3在上通道线之下结束，那么上升运动就出现了暂时的疲软。在任何情况下，当浪3已经结束时，老的通道就可以舍弃，而使用新的通道。新的通道可以通过绘制一条连接点N和P，或称浪1和浪3的终点的上通道线来建立。仍然称做基线的、平行于新的上通道线的一条直线，是穿越暴露的接触点O并延伸到右侧来绘制的。就在这条线附近，浪4应当结束。图10显示了老通道或称废弃通道，以及新通道。当然，如果第3浪刚好在首先从点N画起的最初的上通道线终止，那么废弃通道和新通道将会是一个而且相同。
当浪4已经结束的时候，无论是在正好碰到新基线，还是在其上下，都可以绘制出最终通道。这个通道相当重要，因为它能帮助确定第5浪，也就是最后1浪的终点。正是在一轮长期运动的终点，投资者与投机者必定主要关注他们的操作是否被证实是成功的。最终通道可以通过绘制一条连接浪2的极限终点或称暴露的接触点（O），以及浪4的终点或称暴露的接触点的直线来定位。平行于这条基线，并且接触到浪3的终点（P），就绘制出了另一条直线或称上通道线。如图11所示，为使解释更清楚，上图中废弃的第一和第二条通道线已经抹去了。浪5通常应当在上通道线附近结束，尽管这个主题由于其重要性将会在后面对波浪个性的讨论中更仔细地研究。
当第5浪结束时，就会有一轮向下的运动或称调整，它比在上面讨论的通道形成中记录下的那些调整的比例大。这1浪成为下一个更高浪级运动的浪2，就像在先前的通道中运动的第一个5浪现在已经重新标示成下一个更高顺序的浪1那样。在更高的刻度上进行通道分析，可以根据相同的原理从浪2的终点开始，如图11所示。